從躊躇滿志到忍痛放棄:港交所28天“求婚記”

時間:2019年10月09日 00:02:12 中財網
  從全球矚目到黯然失意,港交所嘗試收購倫交所用了28天時間。

  9月11日,港交所公開宣布將對倫交所發起要約收購。僅過了不到一個月,10月8日,港交所最終宣告放棄,這場東西方交易所“世紀聯姻”的夢想暫時破滅。

  港交所行政總裁李小加表示,收購失敗的原因在于未能取得倫交所管理層方面的積極響應。“這不是一個容易的決定,放棄重大的戰略機遇固然可惜,但卻是最符合我們股東利益的決定,我們不得不忍痛放棄。”

  不過,這28天的“求婚”,注定將成為世界交易所并購史上不可忽視的一筆。

  緣起
  9月11日一個普通交易日的下午,亞洲股市已漸次收盤,歐洲股市迎來新的一天。但很快,兩地乃至全球的金融市場,因港交所向倫交所發布的收購要約而轟動。

  港交所當天在港股收盤后發布公告稱,已向倫敦證券交易所集團董事會提議兩間公司合并,并表示該建議交易是一項互利共贏的重大戰略機遇,“不僅有利于提升兩者各自的業務、推動跨市場及跨地域的創新,還能向市場參與者及投資者提供一個前所未有的全球市場互聯互通平臺。”

  李小加更是同時發布一封情書般的網志,向倫交所表白:倫交所與港交所均為全球最重要市場的金融基礎設施,兩者如能成功結合,將創造一個全球布局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區,同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務、合計市值有望超過700億美元的交易所集團。

  當前,港交所市值排名全球交易所第五,倫交所排名第七,港交所暢想的兩大交易所合并之后,市值將取代日本交易所集團成為全球第三大交易所集團,僅次于紐交所和納斯達克

  港交所對這次收購開出的價碼是,計劃以2045便士加2.495股新股換取1股倫交所股票,較9月10日倫交所收市價每股6804便士溢價22.9%,因此是以四分之一的現金加四分之三的港交所股票發起收購。

  盡管收購提出的時機面臨一系列不確定因素,李小加仍然表示,對于戰略交易而言,可能永遠也沒有一個完美的時機,在國際形勢充滿不確定性的情況下,目前也許不是進行巨額跨境交易的最佳時機,而擺在面前的現實是時不我待。

  拒絕
  但很快倫交所的回復就一下子把港交所的美夢拉回到火辣的現實中。

  僅僅在港交所公開收購要約兩天之后,9月13日倫敦當地時間12點24分,倫交所在官網發布聲明稱,董事會一致拒絕港交所的收購提議,表示沒有必要與香港交易所進一步接洽。

  倫交所還刊登了給港交所的回信,直指港交所在9月9日呈交并購提案后僅兩天就對外公開發布,對此表示驚訝和失望。

  倫交所在拒信中措辭強硬地表達了拒絕港交所收購的四大原因。一是港交所的提案與倫交所的戰略目標不符,盡管倫交所很看重中國市場的機會,但并不認為港交所能代表亞洲和中國機會,而是更看重目前跟上交所的互利伙伴關系,這也是更直接連接中國機遇的渠道。

  二是可行性的風險方面,港交所的提案將面臨多方審查,該過程是否能取得多方的支持有著高度的不確定性,這對股東來說也是較大的風險。

  三是港交所的收購提案報價的四分之三是以港交所的股票形式,然而這并沒有足夠的吸引力。倫交所認為港交所股票具有內在的不確定性,并且對港交所長期的戰略地位表示疑慮。

  四是與倫交所通過收購路孚特能獲得的價值相比,港交所收購倫交所的價值明顯削弱。

  一時間,港交所成了一廂情愿,驕傲的倫交所對其戰略愿景和開價籌碼似乎并不看好。

  爭取
  對方強硬的拒絕沒能阻擋港交所繼續爭取聯姻的步伐,它比想象中更加堅持這場收購。

  在倫交所強勢拒絕后僅半天,9月13日晚中秋夜,港交所迅速發布公告回復倫交所的聲明稱,港交所董事會期望與倫交所集團董事會進行建設性的對話,但對倫交所集團拒絕正面洽談感到失望。

  此后港交所的求婚從公開轉為低調進行,開始了二十余天對倫交所股東的非公開爭取。在團隊搭建方面港交所準備充分,此次收購倫交所的獨家顧問是獨立投行Moelis & Company,該公司也是2012年港交所成功收購倫敦金屬交易所的獨家顧問,此次該投行派出的負責人也主導過包括倫交所收購意大利交易所等重大交易所并購案例。

  此外,其間也有外媒陸續報道稱,港交所正與多家銀行討論一筆約70億~80億英鎊(約合98億美元)的貸款,以支持其對倫交所擬議的收購要約。

  與此同時,9月27日當周,港交所高管前往倫敦與倫交所股東開會,以說服他們相信這筆交易的好處。作為提議的一部分,港交所要求倫交所放棄自己以270億美元收購路孚特的交易。

  落幕
  然而,不是所有努力都有回報。經過了近一個月的爭取,最終這次東西方聯姻還是沒能開花結果。

  10月8日早間,港交所發布公告表示,盡管已與眾多監管機構以及大量的股東接洽,港交所董事會對于未能說服倫交所集團管理層認同這一愿景感到失望,為了港交所股東的最佳利益,董事會決定不再繼續本次要約程序。

  李小加對港交所的棄購總結為“放棄與堅持”,理性上放棄收購,情感上仍然感到可惜。

  持續了28天的收購嘗試以港交所宣布放棄而告終,但港交所并沒有放棄立足中國、連接世界的戰略。正如李小加所說,“我們國際拓展的步伐不會因為放棄收購倫交所而放緩。我們連接中國與世界的決心不會變,我們立志成為國際領先亞洲時區交易所的愿景也不會變。”(第.一.財.經.日.報 .蔣.琰)
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