明日最具爆發力六大牛股(名單)

時間:2019年10月09日 14:50:22 中財網
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  云南白藥:擬建立員工持股計劃,完善長效激勵機制
  類別:公司研究機構:中信建投證券股份有限公司研究員:賀菊穎,劉若飛日期:2019-10-08
  公布員工持股計劃籌劃概況,完善長效激勵機制
  公司本次員工持股計劃籌劃概況為:1)規模:持有股票累計不超過公司股本總額的10%,任一持有人持有的員工持股計劃份額所對應的股票數量不超過公司股本總額的1%;2)股票來源:擬通過二級市場購買或法律法規允許的其他方式取得;3)持有人范圍:原則上包括公司董事(不含獨立董事)、監事、高級管理人員、公司(含全資子公司、控股子公司)管理人員、核心骨干員工等,并簽署了勞動合同的員工。

  我們認為,本次擬建立員工持股計劃是公司混改后針對董監高等管理人員及核心骨干員工建立的長效激勵機制,有助于實現公司核心骨干員工與公司利益的深度綁定,保障公司長期健康發展。整體來看,公司混改后2018年董事、監事整體薪酬同比實現翻倍增長,近期公布了董事、監事等核心人員的KPI系統考核方案,結合本次擬建立員工持股計劃,有望建立起完善的長效激勵機制,公司未來長期健康發展值得期待。

  看好公司長期健康發展
  2019年上半年,分板塊來看:1)藥品事業部仍在開展渠道調整工作,H1小幅下滑,長期有望迎來恢復性增長;2)健康產品事業部經營健康,實現穩健增長;3)中藥資源事業部利潤端增速下滑,主要由于三七存貨進行跌價損失計提;4)省醫藥公司持續深耕云南省內市場提高市占率,增加費用投放,拖累當期業績。

  短期來看,公司吸并方案已落地實施,計劃推出員工持股計劃,正在逐步踏上新途,未來藥品事業部渠道調整后有望迎來恢復性增長;長期來看,重大資產重組落地為公司注入新的活力,帶來管理層激勵機制的持續改善和外延并購的拓展可能,翻開公司發展的新篇章。

  盈利預測與投資評級
  我們預計公司2019–2021年實現營業收入分別為289.11億元、319.45億元和353.47億元,歸母凈利潤分別為35.29億元、38.93億元和43.07億元,分別同比增長6.7%、10.3%和10.6%,折合EPS分別為2.81元/股、3.10元/股和3.43元/股,對應PE分別為28.0X、25.4X和23.0X,維持買入評級。

  風險提示
  消費品行業競爭激烈;新進入的股東與管理團隊的磨合時間長于市場預期;外延并購進度和力度難以預期。

  
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